Амортизационная политика как метод управления инвестиционным потенциалом предприятия

Согласно с фундаментальными положениями экономической теории соотношение между валовыми инвестициями и амортизационными отчислениями всегда было одним из главных индикаторов состояния национальной экономики. Известно, если валовые инвестиции больше амортизационных отчислений, то экономика пребывает на подъеме; инвестиции равны амортизационным отчислениям - экономика на этапе стагнации; валовые инвестиции меньше амортизационных отчислений - ощущается дефицит валовых инвестиций для возмещения потребленного капитала, экономика на стадии спада. Именно инвестиции обеспечивают производственный процесс в будущем, а потому они являются основным условием стабильного экономического развития.

Практике известно два основных варианта поддержки инвестиционной деятельности и использования источников инвестиций: первый - создание условий для самофинансирования предпринимательской деятельности за счет прибыли и амортизации, второй - предоставление налоговых льгот инвестиционно-инновационного характера в зависимости от общенациональных приоритетов экономического развития.

Что касается второго варианта стимулирования инвестиционной деятельности, то можно сказать, что налоговые льготы действительно являются весомым стимулом активизации инвестиционной активности. Поскольку в украинском законодательстве относительно налога на прибыль предприятий практически отсутствуют льготы инвестиционного характера, то следует обратить внимание на первый вариант стимулирования инвестиционной деятельности, т.е. самофинансирование предпринимательской деятельности за счет прибыли и амортизации.

Поскольку амортизационные отчисления являются одним из методов уменьшения налога на прибыль и увеличивают денежные потоки для акционеров, соответствующая налоговая политика направлена в какой-то мере компенсировать финансовый риск износа оборудования. В то же время такая компенсация не является полной, поскольку она адекватна не экономическому износу, а износу, обозначенного законодателем. При этом важно учитывать, что, уменьшая налогооблагаемую прибыль, амортизационные отчисления не являются денежным потоком (оттоком). В формализованном виде объем налога на прибыль, который подлежит уплате в бюджет, может быть представлен таким образом:

, (2.1)

Где НПП - налог на прибыль предприятия;

t - ставка налога;

Gr - валовые доходы;

Gc - валовые расходы (кроме амортизации);

Dep - амортизация, которая начисляется с целью налогообложения.

Из этой формулы четко прослеживается такая зависимость: чем больше будет начисляться амортизация (которая указывается в налоговой декларации), тем меньше будет уплачиваться налога на прибыль выше денежные поступления будут оставаться после уплаты налога. Соответственно денежные поступления после налогообложения (PVt) составят такую величину:

(2.2)

Формула 2.2 подчеркивает, что денежные поступления за отчетный период увеличиваются на величину начисленных амортизационных отчислений, умноженную на ставку налога на прибыль, в результате чего мы получаем так называемый налоговый щит. Таким образом, умножив амортизацию на ожидаемую ставку налога за каждый период и продисконтировав полученную величину, получаем возможность рассчитать настоящую стоимость налоговой экономии.

На практике плательщики налога на прибыль обязаны начислять амортизацию методом уменьшения остаточной стоимости без установленных сроков полезного использования актива. В то же время более эффективным методам списания стоимости оборудования (особенно долгосрочного использования) является линейный метод. В связи с этим рассмотрим два условных варианта инвестиционного проекта при использовании линейного и остаточного метода амортизации.

Допустим, что компания инвестирует в покупку производственного оборудования 1млн грн со сроком полезного использования 5 лет (необходимо отметить, что украинское налоговое законодательство не учитывает срок полезного использования оборудования, однако предлагается ввести данный показатель в налоговую амортизацию с целью активизации инвестиционной деятельности). Ежегодно нетто-отдача (без учета амортизации) от такого оборудования составит 400 тыс.грн. Ставка налога на прибыль 25%, стоимость капитала для фирмы - 155. Рассчитаем денежные потоки от этого проекта (таблица 2.1, 2.2), где - С - денежные доходы после налогообложения, R - денежные поступления после налогообложения.

Таблица 2.1 - Доходность инвестиционного проекта при использовании линейного метода начисления амортизации, тыс.грн

Еще статьи по экономике

Статистика денежного обращения и кредита
Слово “статистика” приходит от латинского слова status (состояние), которое употреблялось в значении “политическое состояние”. Отсюда итальянские слова stato - государство и statista - ...

Формирование рыночной цены
Представление о цене сложилось достаточно давно. Изначально цену связывали именно с денежным выражением стоимости товара, затем стали рассматривать как отдельную характеристику товара. Ц ...

Взаимоотношения государства и крупных корпораций
Возрастание политической активности крупного бизнеса в сфере властно-управленческих отношений способствует повышению значимости исследования системы взаимоотношения государства и корпора ...